中國低碳網訊　以風電和光伏為代表的清潔能源行業的低迷狀態影響到PE的投資熱情。近日發布的數據顯示，2012年上半年，國內清潔能源VC/PE投資金額較往年大幅縮水，投資案例數未達到近四年來任何一年的一半。盡管如此，接受記者采訪的眾多PE界知名人士還是看好清潔能源在國內的長遠發展前景，行業寒冬下，他們在深挖各細分領域的潛在投資良機。

　　與企業一起“貓冬”

　　據統計，2012年上半年，中國清潔能源領域共披露VC/PE投資26起，所披露的投資金額為2.94億美元，相對2011年全年165起、涉及金額26.59億美元的輝煌戰績，2012年上半年的表現可謂大幅縮水。清潔能源受到的冷遇給了PE界重新審視行業發展前景的機會，對于他們來說，面對行業的不景氣，他們寧愿選擇與企業一起“貓冬”。

　　哈德森資本是一家專注于清潔能源、清潔技術的私募基金，管理規模超過10億美元。其中國主管合伙人沈忠民對中國證券報記者表示，光伏產業正在經歷一場真正的“饑餓游戲”，一場生存游戲。他認為，自2005年至2008年，中國很多投資人賺到了一筆錢，但2008年以后冬天的趨勢已經顯現。“光伏產業的冬天真的冷，企業發現自己的財務狀況很差，而且很孤獨。”他說。

　　德同資本創始合伙人邵俊表示，2005年德同資本以每股5美元投資無錫尚德，一年之后上市，德同資本在每股40美元的價格退出，獲得20倍回報。但現在光伏行業一夜回到解放前，中國的太陽能產能超過全球新裝機的能量，嚴重過剩。4000家企業只有3家到4家是在盈虧平衡附近徘徊，其他全部虧損。

　　尋新熱點做早期投入

　　盡管行業大背景不容樂觀，但清潔能源在國內仍有長遠發展前景，這是眾多PE界知名人士的共識。只不過，大家的投資興趣點已發生轉移，而且，產業中萌生的一些新的投資“藍海”也給了他們不急于求成，著眼做早期投資的機遇。

　　青云創投合伙人李立偉對中國證券報記者表示，人類面臨化石能源枯竭的趨勢，國家面臨的環境挑戰也沒有減少，清潔技術領域會有很多機會。

　　常春藤資本創始合伙人夏朝陽認為，以光伏為例，未來的投資“藍海”將不會局限于目前從多晶硅到拉片、電池、組件的傳統產業鏈，做系統集成技術和市場開拓能力強的投資項目可能機會更多。“未來3到5年，誰有比較強的設計基礎、比較強的工程施工技術、比較強的運營能力，誰就更容易獲得資本青睞。”他說。

　　君聯資本董事總經理王俊峰認為，太陽能和風電設備制造領域現在基本上進入一個投資低谷區，但是這個領域還有眾多投資機會。比如說在太陽能背板材料方面，就有很多替代性機會。

　　沈忠民表示，盡管近期清潔能源投資勢弱，但哈德森資本近日與揚州市合資成立了一支人民幣基金，投資廣泛涉足產業下游系統集成領域。

　　除傳統領域的新投資亮點外，一些產業鏈延伸領域，例如儲能電池方面，近期也越來越受資本青睞。

　　里昂證券清潔資源中國基金總裁周志科對記者表示，目前這些新興領域國內外研發水平處于同一梯度，因此每一項新技術的誕生無疑都具有劃時代意義。一些專注于新興產業領域的企業家很多都是海歸派，在國外已經積累起很深的創業團隊意識，這容易支撐其走出傳統產業的桎梏，進行商業模式創新。而這些都是PE對于創業項目十分珍視的優良品質。

　　并購退出受PE青睞

　　據統計，2012年至今，已有7家光伏行業擬上市企業在國內IPO進程受阻。即使IPO成功的清潔能源企業退出回報率也遭遇新低。

　　這一局面給習慣以IPO退出獲得回報的PE們當頭一棒，他們不得重新思考更穩妥的退出方式。

　　業內普遍認為，隨著行業寒冬持續加深，清潔能源領域將出現全面整合期。大企業借行業低迷期兼并重組中小企業的現象或進入集中爆發期。據業內人士預計，僅太陽能行業就可能有近100家歐洲公司在市場上等待并購買家。而在過去一個多月內，就有三家國內清潔能源公司在海外進行并購。

　　業內分析指出，目前清潔能源企業財務狀況已接近盈利平衡點，甚至瀕臨破產邊緣，這將導致針對國內清潔能源企業的并購潮來襲，而其中擁有技術創新優勢的企業將備受資本青睞。據海外媒體報道，投資者看好昱輝陽光能源和阿特斯陽光電力這兩家公司，認為其可能成為潛在的被收購目標，甚至可能引發收購戰。

　　據了解，上述并購行為中，參與其中的PE公司退出回報都十分可觀。業界普遍認為，在IPO退出已經不復往日的輝煌之時，相對風險較小的并購退出方式將越來越受PE重視。

　　“與其不切實際地指望拿到10倍甚至百倍的回報率，不如選擇推動投資企業被并購，至少可以不用擔心行業繼續低迷可能帶來的血本無歸風險。”一位PE觀察人士說。